Occitanie valeurs


Date VL % YTD % depuis création
Part R 23-09-2020 82.43 -
Part I 23-09-2020 83895.72 - -


Actualité du fonds


Descriptif du Fonds

Occitanie Valeurs est un fonds d'investissement à vocation générale de droit français sous forme de FCP.

Il cherchera à surperformer l’indicateur de référence composite suivant : 40% CAC Small NR + 35% Euro Stoxx 50 NR + 25% MSCI World NR Euro, converti en euros et dividendes réinvestis sur la durée de placement recommandée de 5 ans en investissant principalement sur des valeurs disposant d’une implantation significative en Occitanie.

L’actif net pourra être investi jusqu’à 10% de l’actif net en actions non cotées au travers d’un FPCI.

Stratégie du Fonds

La gestion du FCP sera orientée vers la recherche de titres disposant  d’une implantation significative en on du montant des dépenses de recherche et développement investies dans la région.

L’Occitanie est connue pour être la première région pour les secteurs de l’aéronautique et du spatial en Europe en termes de chiffre d’affaires mais il ne faut pas pour autant limiter la région à ces deux secteurs. 

Le développement de la région Occitanie s’appuie sur un second secteur Santé/Recherche/Biotech fortement présent autour de la ville de Montpellier. 

Ces industries sont pourtant loin de polariser l’activité en croissance de la région Occitanie, les zones les plus rurales disposent également d’un potentiel certain avec le fort développement du secteur des énergies renouvelables.

La région a annoncé vouloir devenir la 1ère région à énergies positives d’Europe. Sans oublier le succès de la 1ère agriculture bio française et viticole qui complète ses atouts.»

La politique d’investissements résultera de l’analyse financière des sociétés. Les allocations géographiques et sectorielles ne seront donc que la conséquence des choix individuels de titres issus de l’analyse fondamentale des caractéristiques financières des sociétés.

Ce processus sera susceptible d’intervenir sur des actions de toutes capitalisations capables de créer de la valeur pour l’actionnaire à long terme, et visera à sélectionner des sociétés de qualité selon l’analyse de la société de gestion au regard de leur position concurrentielle, solidité du bilan, perspectives et visibilité des résultats, management,… ;

La sélection des valeurs sera ainsi fondée, selon les anticipations des gérants, sur les principaux éléments suivants :

  • Croissance régulière et visibilité du bénéfice par action : les titres privilégiés auront des positions de leader sur leur marché, susceptibles d’assurer une forte croissance des résultats permettant ainsi une capacité de résistance en cas de conjoncture économique morose ;
  • Qualité du management : elle sera mesurée par la pertinence passée des objectifs annoncés, la qualité des hypothèses retenues pour les prévisions et la clarté des orientations stratégiques ;
  • Solidité du bilan : elle portera sur une analyse critique de la dette, en taux et durée, sur sa cohérence avec la rentabilité des fonds propres et favorisant les entreprises assurant une création de valeur.

L’évaluation des titres sera déterminée par l’utilisation cumulée des ratios de PER, capitalisation /CA, Valeur d’entreprise, Cours /actif net comptable croisé à la rentabilité des fonds propres…., et l’utilisation de multiples cohérents entre la société étudiée et ses concurrentes, ou les multiples moyens du marché.

Pour assurer la mise en œuvre de cette gestion bottom-up les décisions s’appuieront sur l’expérience des gérants en analyse financière, et un suivi permanent de la vie des sociétés à travers des contacts fréquents entre le gérant, les analystes financiers, les dirigeants eux-mêmes.

Ainsi, la décision d’acquisition d’un titre sera déterminée par des éléments étant amenés à revaloriser son cours (révision en hausse des prévisions de résultats, changement de statut, possibilité d’OPA,..). De même, la prise de décision de vente sera prise si les caractéristiques financières de l’entreprise ont changé, si la valorisation du titre augmente plus que la croissance de ses résultats ou encore si le gérant décide d’investir dans une autre valeur bénéficiant d’une valorisation plus attrayante.

Commentaire de gestion

Focus Société IGE+XAO :

Depuis 31 ans, le Groupe IGE+XAO conçoit, produit, commercialise et assure la maintenance d'une gamme de logiciels de Conception Assistée par Ordinateur (CAO), de gestion du cycle de vie "Product Lifecycle Management" (PLM) et de simulation dédiée à l’électricité. Ces logiciels ont été élaborés pour aider les industriels à concevoir et à maintenir la partie électrique de tout type d’installation. Devenue une référence dans son domaine, la société emploie 385 personnes dans le monde réparties sur 33 sites et dans 22 pays. Elle compte plus de 93 000 licences diffusées dans le monde.

La société affiche des niveaux de marges très élevés bien au-dessus de la moyenne sectorielle. Historiquement la marge d’EBITDA se situe autour de 30% et la marge nette autour de 20%. Les performances, le business model et le positionnement de « pure player » d’IGE+XAO ont attiré l’attention de Schneider Electric qui a acquis 70% en 2018 sans pour autant sortir la société de la cote. L’objectif de Schneider est de renforcer son offre logicielle dans un domaine complémentaire à la fourniture de produits et solutions pour la distribution électrique et de conforter son positionnement dans le Smart Grid.

Sur le premier semestre 2020, la société affiche un chiffre d’affaires consolidé de 15,8 M€ contre 17,2 M€ un an plus tôt, soit une baisse de 8%. Cependant, les revenus récurrents de ventes souscription de logiciel ont augmenté de plus de 12%.

De surcroit, la société conserve des résultats et une structure financière plus que satisfaisants avec 3,3 M€ de résultat net ce qui équivaut à 20,7% de marge nette, un endettement quasi-nul et une trésorerie de 45,5 mil-lions d’euros. Ces éléments confortent notre thèse d’investissement dans ce contexte économique incertain.

Positionnement du fonds mois d'Août :

Au cours de ce mois, les gérants ont maintenu leur répartition sectorielle marquée par une surpondération sur la technologie, la santé, l’aéronautique et les valeurs liées à l’environnement.

Les principaux mouvements ont été des prises de bénéfices sur certaines valeurs affichant des hausses conséquentes. C’est le cas de Bastide (focus valeurs de notre reporting de Juillet) qui démontre encore une forte croissance du chiffres d’affaires (+35%) sur la publication du T4 (avril-juin 2020). La résilience de l’activité a permis à Bastide de conforter son objectif d’une marge opérationnelle située entre 8,5% et 9% pour l’exercice 2019-2020. Ses dirigeants entendent poursuivre le développement organique et la croissance externe ciblée.

Voltalia a également bénéficié d’une forte croissance boursière portée par de nombreuses signatures d’appels d’offres et de partenariats ainsi qu’une publication fin juillet affichant +70% de croissance des revenus au S1 2020.

La réallocation de ces prises de bénéfices s’est faite au profit de titres dont les valorisations restent plus attractives.

Performance du fonds :

Contrairement aux dernières années, le mois d’août a été favorable aux indices actions : les indices européens ont rebondi tandis que leurs homologues américains surperforment et inscrivent un nouveau record.

Dans ce contexte, Occitanie Valeurs a surperformé les indices européens (+2,44 par rapport au CAC 40 NR) et son benchmark (+1,87% de surperformance).

Le fonds a été une nouvelle fois porté par les valeurs vertes telles que Neoen (+20,3%), Voltalia (+30,2%) et Carbios (+35,4%) qui a été intégrée au portefeuille le mois dernier.

Occitanie Valeurs profite également de la bonne tenue du secteur aéro, de la publication de Bastide qui a révélé une très forte croissance du CA, profitant ainsi de la crise sanitaire, et de Sensorion (+66,5%) qui a fait l’objet de notre Focus Valeurs du reporting de Juin.

 

Téléchargements



Caractéristiques

Profil de risque
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Code ISIN (Part R) : FR0013411956
Code ISIN (Part I) : FR0013411972
Nature juridique : FIVG de droit français sous forme de FCP
Date de création : 15/07/2019
Horizon de placement : > 5 ans
Devise : Euro
Périodicité de la valeur : Quotidienne


Frais
Droit d'entrée : Part R : 2% ; Part I : néant
Droit de sortie : Néant
Frais de gestion : Part R : 2,4% ; Part I : 1,2%
Commission de superformance : 20% TTC