Flash Stratégie

Janvier 2017

Obligataire:  2017 est-elle vraiment l’année de tous les dangers ?

Les marchés obligataires inquiètent les investisseurs.

A les entendre, les taux de rendement sont descendus si bas qu’ils sont supposés remonter fortement. Ce serait écrit dans le marbre. Pire: le mouvement risque d’être si violent que l’on pourrait évoquer un Krach. Après 36 ans d’un parcours quasiment sans faille l’histoire des taux longs semble avoir touché le fond avec les taux négatifs. Désormais des arbitrages pourraient déclencher des ventes importantes de titres.

Doit-on contester cette analyse et doit-on être aussi alarmiste?

Au-delà des simples réactions à des évènements passagers, les mouvements sur les taux sont toujours supportés par de vraies tendances de fond. Un certain nombre de données conjoncturelles peuvent expliquer les mouvements de taux  mais la corrélation la plus claire est établie avec l’inflation. Or depuis la crise de 2008/2009 l’inflation a sensiblement et régulièrement baissé dans les grands pays.